Diccionario Financiero
Warrant
Un warrant es una opción sobre un activo, bajo la forma de un valor negociable, con cotización oficial en un mercado secundario (las Bolsas españolas) cuyo valor (prima) variará según se modifican las variables que afectan a la formación del mismo: cotización del activo subyacente, volatilizad implícita, tiempo que resta al vencimiento, etc...
Cuanto un inversor compra un warrant lo que está haciendo es adquirir una opción para comprar o vender una acción, cesta de valores, divisa o índice a un determinado precio en un momento preciso. Una vez alcanza el plazo de vencimiento, el inversor puede optar por hacer o no efectiva su opción. En caso de hacerlo el activo pasaría a ser suyo en las condiciones estipuladas y en caso contrario perdería el dinero de ese warrant.
Los warrant que suponen una opción de venta se denominan warrant put y los que son una opción de compra se conocen como warrant call.
Elementos de un warrant
Los warrant son una opción sobre un activo subyacente, es decir, el activo al que está referenciado al warrant. Este producto se emite a través de una entidad y se negocia en su propio mercado organizado. La cotización del warrant en el mercado está determinada por diferentes elementos como la cotización del activo subyacente o el vencimiento. En general, el aumento del precio del activo provocará un aumento en las primas de los warrant call y un descenso en las primas de los warrants put; y viceversa.
Los elementos de un warrant son los siguientes:
- Activo subyacente: es el activo al que está referenciado el warrant: una acción, un índice bursátil, un tipo de cambio, el precio de una materia prima, un tipo de interés, o incluso cestas o combinaciones de varios de estos tipos de activos.
- Fecha de liquidación: fecha en la cual se liquidan los derechos ejercidos (a vencimiento, o anticipadamente en el caso de warrants de tipo americano) La práctica habitual de mercado es que la liquidación tenga lugar tres días hábiles después del ejercicio.
- Fecha de vencimiento: última fecha en la cual el propietario del warrant puede ejercer su derecho a comprar o vender el activo subyacente.
- Precio de ejercicio (strike): precio al cual el propietario del warrant Call tiene derecho a comprar el activo subyacente, o el precio al cual el propietario del warrant Put tiene derecho a vender dicho activo.
- Prima: cotización de un warrant en mercado y que se compone del valor intrínseco y del theta o paso del tiempo. El primero de ellos es la parte de la prima del warrant que representa el beneficio que obtendría el propietario del warrant por el ejercicio del mismo. Para un warrant Call es la diferencia entre la cotización actual del activo subyacente y el precio de ejercicio, teniendo en cuenta el ratio. Para un warrant Put es la diferencia. El segundo es la sensibilidad de la prima de un warrant ante variaciones del tiempo que resta hasta el vencimiento del warrant. Representa la pérdida de valor en euros de la prima del warrant por el transcurso de un día.
Terminología de los warrant
- Activo subyacente: es el activo al que está referenciado el warrant: una acción, un índice bursátil, un tipo de cambio, el precio de una materia prima, un tipo de interés, o incluso “cestas” o
combinaciones de varios de estos tipos de activos.
- Apalancamiento: precio del subyacente dividido por el precio del warrant, teniendo en cuenta la paridad. Se trata de una medida aproximada del efecto multiplicativo que puede tener la inversión en warrants frente a la inversión directa en el subyacente.
- Ask: Precio de oferta de un activo (precio al que compra el inversor), también denominado Offer.
- ATM, at-the-money (“en el dinero”): warrant (Call o Put) con precio de ejercicio igual a la cotización spot del activo subyacente, siendo por tanto su valor intrínseco cero.
- Bid: precio de demanda de un activo (precio al que vende un inversor).
- Break-even: ver punto de equilibrio
- Call: opción o warrant de compra.
- Cobertura: operación que tiene por objeto reducir o incluso eliminar un riesgo existente.
- Delta: sensibilidad de la prima del warrant ante variaciones de la cotización del activo subyacente. Nos indica cuánto varía la prima del warrant cuando la cotización del activo subyacente aumenta en 1 euro. Una delta elevada en valor absoluto implica una mayor sensibilidad de la prima del warrant ante movimientos de la cotización del activo subyacente.
- Dentro del dinero: ver ITM
- Divisa: ver tipo de cambio
- Elasticidad: medida de la variación porcentual de la prima del warrant ante variaciones de 1% en el precio del activo subyacente.
- En el dinero: ver ATM
- Fecha de liquidación: fecha en la cual se liquidan los derechos ejercidos (a vencimiento, o anticipadamente en el caso de warrants de tipo americano) La práctica habitual de mercado es que la liquidación tenga lugar tres días hábiles después del ejercicio.
- Fecha de vencimiento: última fecha en la cual el propietario del warrant puede ejercer su derecho a comprar o vender el activo subyacente.
- FOREX: en inglés “mercados de divisa” (Foreign Exchange).
- Fuera del dinero: ver OTM
- Griegas: ver Delta, Theta, Vega, Rho y Phy.
- Iberclear (antes SCLV): organismo de liquidación y compensación de valores.
- ITM, in-the-money (“dentro del dinero”): warrant con Valor Intrínseco mayor que cero. Un warrant Call estará “dentro del dinero” cuando el strike sea inferior al precio spot del subyacente. Un warrant Put estará “dentro del dinero” cuando el strike sea superior al precio spot del subyacente.
- Liquidación por diferencias: pago de la diferencia monetaria positiva entre el precio de ejercicio y el precio de liquidación del activo subyacente, considerando siempre el ratio.
- Precio de liquidación: cotización de referencia del activo subyacente en la fecha de vencimiento.
- Liquidez garantizada: garantía de obtener en todo momento un precio de compra / venta de un activo.
- Offer: ver Ask
- Opción americana: opción ejercible a discreción de su propietario, en cualquier momento desde su adquisición, hasta su fecha de vencimiento.
- Opción europea: opción ejercible, únicamente, en su fecha de vencimiento.
- OTM, out-of-the-money (“fuera del dinero”): warrants con valor intrínseco cero. Un warrant Call estará “fuera del dinero” cuando el strike sea superior al precio spot del subyacente. Un warrant Put estará “fuera del dinero” cuando el strike sea inferior al precio spot del subyacente.
- Paridad: número de warrants necesarios para adquirir (Call) o vender (Put) derechos sobre una unidad de activo subyacente. Se calcula como el inverso del ratio.
- Paso del tiempo: ver Theta
- Phy: sensibilidad de la prima de un warrant a los cambios de la tasa esperada por el mercado de pago de dividendos a la fecha de vencimiento del warrant, por parte del activo subyacente.
- Precio de ejercicio (strike): precio al cual el propietario del warrant Call tiene derecho a comprar el activo subyacente, o el precio al cual el propietario del warrant Put tiene derecho a vender dicho activo.
- Prima: cotización de un warrant en mercado.
- Punto de equilibrio (Break-Even): precio del subyacente al cual el ejercicio del warrant no daría lugar ni a pérdida ni a beneficio alguno, teniendo en cuenta la prima que se pagó por el mismo.
- Put: opción o warrant de venta.
- Ratio: número de subyacentes a que da derecho a comprar (en el caso del Call) o vender (Put) un warrant.
- Rho: sensibilidad de la prima de un warrant ante movimientos de los tipos de interés de mercado al plazo del vencimiento del warrant, de la moneda de referencia del activo subyacente.
- Sensibilidad: ver Griegas, Delta, Vega, Theta, Phy y Rho.
- spot: cotización de mercado del activo subyacente.
- Subyacente: ver activo subyacente
- Theta (“paso del tiempo”): sensibilidad de la prima de un warrant ante variaciones del tiempo que resta hasta el vencimiento del warrant. Representa la pérdida de valor en euros de la prima del warrant por el transcurso de un día.
- Tipo de cambio: expresión de intercambio entre dos monedas.
- Valor intrínseco: parte de la prima del warrant que representa el beneficio que obtendría el propietario del warrant por el ejercicio del mismo. Para un warrant Call es la diferencia entre la cotización actual del activo subyacente y el precio de ejercicio, teniendo en cuenta el ratio. Para un warrant Put es la diferencia entre el precio de ejercicio y la cotización del activo subyacente, considerando su ratio.
- Vega: sensibilidad de la prima de un warrant ante variaciones de la volatilizad implícita a la que cotiza un warrant.
- Volatilidad implícita: medida en porcentaje de la variabilidad estimada por el mercado de la cotización de un activo en un plazo determinado.
- Warrant americano: warrant ejercible a discreción de su propietario, en cualquier momento desde su adquisición hasta su fecha del vencimiento.
- Warrant europeo: warrant ejercible por su propietario únicamente en su fecha del vencimiento.