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Un currency swap es un contrato de swap en el que dos partes acuerdan intercambiar los flujos de dinero en dos monedas distintas de dos obligaciones. Es un concepto que puede parecer complicado, pero habitual encontrarlo en el mundo de los derivados OTC.
Probemos con un ejemplo, una empresa japonesa necesita un flujo de francos suizos mientras que la empresa suiza necesita un flujo de yenes japoneses. Acuerdan un currency swap mediante el que se intercambiarán durante un periodo de tiempo cantidades de moneda a un tipo previamente fijado.
Supongamos que hacen el acuerdo a diez años e intercambian cien millones de yenes por un millón de francos suizos cada 30 de abril. En este sentido no sería muy distinto de una serie de contratos de futuros. Es decir, se fija un futuro para dentro de un año, dentro de dos, dentro de tres, etc.
La diferencia con un interest rate swap es que no se compensan las diferencias entre una y otra parte. Es decir, en un IRS si una parte debe a la otra 10.000 y la otra le debe a la una 20.000 lo que se hace es que la segunda le paga a la primera 10.000 y quedan en paz. En un currency swap no se ve este tipo de comportamiento porque se perdería la ventaja del proceso que es aprovechar las ventajas comparativas de cada una de las partes para obtener cada moneda en mejores condiciones que la otra.
Un motivo de la realización de este tipo de operaciones es la necesidad de cobertura o hedging. Por ejemplo si la empresa suiza anterior necesita adquirir componentes japoneses se asegura de este modo un tipo de cambio. Esto le permite predecir y presupuestar sus costes mejor que si tuviera que depender del mercado forex, que es bastante volátil.
Pero también puede que se haga una operación de este tipo no por comprar, sino por ejemplo para cumplir las obligaciones de un préstamo. En este caso supongamos que la empresa suiza vio la oportunidad de pagar menos por un préstamo si lo pedía a un banco japonés ya que entonces se podía beneficiar de los tipos más bajos de allí. Algo parecido a lo que hicieron algunos al firmar una hipoteca multidivisa, pero al utilizar un currency swap se elimina el riesgo de la operación.
Para no arriesgar con el tipo de cambio, los suizos firmaron el contrato de currency swap con otra empresa japonesa que quería asegurarse un flujo de francos estables para que el fondo de pensiones de los empleados diversificara sus inversiones y comprar activos suizos. Es decir, pueden existir infinidad de motivos por los que realizar un acuerdo de este tipo.
Los currency swaps se iniciaron como un método de escapar de los controles de tipos de interés en los años 70. Una desventaja que tienen es la dificultad de encontrar una contraparte que tenga una necesidad complementaria a la nuestra, para ello se suelen encargar de hacer de brokers (o intermediarios) bancos de inversión.
Este tipo de acuerdos al ser OTC está completamente fuera del alcance de nosotros como pequeños inversores, puesto que conseguir una contraparte es un proceso costoso que no merece la pena para las cantidades que solemos manejar. No obstante, para las grandes empresas y bancos de inversión se está convirtiendo en una parte más de su operativa financiera necesaria para su negocio.
En Actibva | ¿Qué es un basis swap? y Tipos de derivados financieros
Imagen | jjcb
Comentarios
Muy interesante el currency swap. Todo ello es muy importante para tener a mano las cotizaciones del día. Todo esto es una herramienta para el Mercado Forex