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La semana en los mercados, por BBVA Asset Management

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Continúa la debilidad en las bolsas y la preocupación por el crecimiento mundial, con la tasa de aumento del PIB en China en mínimos y una estimación de crecimiento del PIB en EE.UU. en torno al 1,5%. En los mercados periféricos se ha avanzado en la recapitalización de la banca española pero el grado de estrechamiento a lo largo de la curva sugiere que sigue dominando la incertidumbre sobre la forma de dicha recapitalización y sobre el programa de austeridad del gobierno. Esta semana, la atención estará en el debate sobre los planes de rescate de la Cámara Alta alemana (jueves) y la reunión de la UE (viernes)

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Escenario general


  • ¿Será suficiente la respuesta de la Fed, del BCE y de las autoridades monetarias chinas a los signos de debilidad de los bloques económicos principales? De momento, los mercados parecen dispuestos a darles el beneficio de la duda. Se ha avanzado en el tema de la recapitalización de la banca española pero faltan demasiados detalles para que los mercados “compren” el avance oficial
  • Con todo, la pelota está otra vez en el tejado de las autoridadeseconómicas, sobre todo las europeas

Ciclo global


  • Sigue preocupando el crecimiento mundial, con la tasa de aumento del PIB en China en mínimos desde el 1T09 (7,6% ia)
  • Los datos conocidos esta semana en EE.UU. (déficit comercial, inventarios al por mayor) apenas afectan a la estimación de crecimiento del PIB en el 2T (en torno al 1,5% anualizado)
  • Aumento de la producción industrial de mayo en la EZ de la mano de Alemania. Italia compensa en parte la caída de Francia

Bancos Centrales


  • Tanto el BCE como la Fed muestran su disposición a tomar más medidas si fuera necesario, pero las últimas actas del FOMC decepcionan al no sugerir una inmediata relajación adicional
  • El Banco de Japón mantiene tipos en el 0,1% y hace pequeños ajustes en sus programas de compras de activos y crédito
  • Más relajación monetaria en los mercados emergentes: Brasil baja tipos del 8,5% al 8,0% como se esperaba, mientras que Corea sorprende con un recorte de tipos de 25pb hasta el 3,0%

Renta variable


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  • Continúa la debilidad en las bolsas en una semana de datos macro mixtos, cierta decepción por parte de la Fed y, sobre todo, preocupación por los beneficios empresariales. Volúmenes bajos
  • Alemania (DAX) destaca en Europa por su mejor comportamiento relativo; mejor evolución relativa de sectores defensivos
  • Primeros resultados en EE.UU. más o menos en línea con unas estimaciones previamente revisadas a la baja. Advertencias de compañías tecnológicas e industriales. Esta semana presentan resultados un buen número de financieras

Renta fija


  • Vuelven a estar demandados los Treasuries de EE.UU. y los Bunds, alcanzándose rentabilidades negativas en el 2a en varios mercados “core” en Europa
  • La mejora de los periféricos se concentra en el mercado español, pero aún así el grado de estrechamiento a lo largo de la curva
    sugiere que sigue dominando la incertidumbre sobre la forma de la recapitalización de la banca española y el realismo del programa de austeridad del gobierno
  • La atención estará en el debate sobre los planes de rescate de la Cámara Alta alemana (jueves) y la reunión de la UE (viernes)

Commodities y divisas


  • Continuación de la tendencia de fortaleza del USD y debilidad del EUR. Divisas emergentes y relacionadas con commodities sin cambios significativos
  • Metales y petróleo siguen las noticias sobre el crecimiento económico, aunque consiguen acabar en positivo la semana. Agri continúa su escalada con la publicación de datos del USDA (Dpto. Agricultura US) confirmando malas cosechas para este año, y por la preocupación sobre el fenómeno de ‘El Niño’, que puede afectar a Latam en la segunda mitad del año

Henrik Lumholdt, Belén Mateos, Ignacio Chacón y Mar Giménez de Estrategia Global – BBVA Asset Management. Está información está sujeta al siguiente Aviso Legal

Más Información | The funds corner
En Actibva | Análisis de mercados

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