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Desde la última edición de esta publicación, la economía mundial ha experimentado una mejora significativa que ha permitido dejar atrás la sensación de caída libre vigente desde finales de 2008 para dar paso a una situación de relativa estabilidad y, en algunos casos, de crecimiento moderado. El origen del cambio radica, fundamentalmente, en las excepcionales medidas de estímulo público adoptadas por la mayor parte de las economías, tanto de tipo monetario como fiscal.
No obstante, los fundamentos de la economía mundial continúan frágiles y los riesgos a la baja se mantienen plenamente vigentes a corto plazo. El principal riesgo al que se enfrenta la recuperación global se encuentra en la retirada prematura de los planes de estímulo, sobre todo en las economías más avanzadas, y en la incertidumbre sobre si el gasto privado podrá sustituir al gasto público como principal vector de la recuperación una vez retirados dichos estímulos. Los registros del mercado laboral tampoco contribuirán a una salida rápida de la crisis, toda vez que el ritmo de destrucción de empleo sigue siendo aún muy elevado en numerosas economías.
De este modo, la recuperación económica se presenta de forma heterogénea. Las economías emergentes se encuentran en una senda de recuperación sólida debido, entre otros motivos, a su menor exposición a la crisis financiera; al éxito de sus medidas fiscales y monetarias; al incremento en los precios de las materias primas; a la modesta recuperación del comercio mundial y a sus políticas previas de estabilidad macroeconómica.
Entre las desarrolladas, la economía norteamericana se sitúa mejor posicionada que la europea de cara a observar una resolución más rápida de la crisis debido a la mayor cuantía y efectividad de su impulso fiscal, y a los avances en la reestructuración financiera.
También en España se ha moderado el deterioro de la economía durante los dos últimos trimestres, dejando atrás las cifras de fuertes caídas del PIB y del empleo que se observaron en la parte inicial de 2009. Pese a la existencia de elementos que lastran el crecimiento español diferencialmente frente a Europa, lo cierto es que la economía española ha podido acotar la fase más aguda de la recesión y evitar que su caída fuera superior a la europea debido a dos razones.
- Por una parte, ha sido más incisiva en la utilización de la política fiscal con fines contracíclicos.
- Por otra, el comportamiento favorable de las exportaciones netas ha contribuido notablemente a compensar parte de la reducción de la demanda interna.
Sin embargo, existen pocos elementos que permitan prever que 2010 represente el inicio de un nuevo ciclo de sólida recuperación. Las razones detrás de estas perspectivas son varias. En primer lugar,
la economía continuará destruyendo empleo, si bien a un ritmo menor que el exhibido en 2009. El crecimiento de la actividad a finales del próximo año será insuficiente para crear empleo de forma sostenida.
En segundo lugar, el redimensionamiento del sector inmobiliario se extenderá a 2010. La mejora de la accesibilidad de las familias a la compra de vivienda, derivada de unos tipos de interés bajos en perspectiva histórica y de previsibles caídas en los precios de la vivienda, podría dinamizar la demanda y acortar el proceso de ajuste pendiente. En tercer lugar, el inicio de una etapa de consolidación fiscal en 2010, tras el uso intensivo que de las cuentas públicas se hizo en 2008 y 2009, tendrá efectos contractivos sobre el crecimiento económico a corto plazo. Por último, el proceso de desapalancamiento del sector privado ha ganando en intensidad a lo largo de 2009 y lo seguirá haciendo durante 2010.
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Información extraida del Servicio de Estudios BBVA
Imagen | Daquella Manera
Comentarios
Muy a pesar de los intereses del Gobierno, sin creación de empleo no hay recuperación posible…