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La Agencia Internacional de la Energía (AIE) acaba de publicar su última Perspectiva de Medio Plazo para el mercado del petróleo, en la que ofrece proyecciones de oferta y demanda para los próximos cinco años. Aunque la AIE no realiza estimaciones de precios, el ejercicio ofrecido permite extraer conclusiones acerca de la capacidad excedentaria prevista, una de las variables clave a la hora de determinar el precio futuro del petróleo.
Por el lado de la demanda se contemplan dos escenarios para el horizonte 2009-14. El escenario central, que incorpora las últimas previsiones sobre crecimiento económico del FMI, arroja un crecimiento medio anual para la demanda mundial de petróleo del 1,4%. El otro, bastante más pesimista, asume un crecimiento medio del 0,4%. En el primer caso, el mundo pasaría de consumir una media de 83.2 millones de barriles de petróleo al día (mbd) en la actualidad a consumir 89 mbd en 2014, mientras que en el segundo no se alcanzarían los 85 mbd.
Por
el lado de la oferta, bajo el escenario central la
AIE espera que la producción fuera de la
OPEP (incluyendo petróleo no convencional y biocarburantes) caerá en 0,4 mbd, por efecto del fuerte declive en Rusia y la cancelación de proyectos en Canadá (1.7 mbd de los 2 mbd de proyectos cancelados hasta la fecha.
Por su parte, la capacidad de producción de la OPEP aumentará en 4,3 mbd (3.5 mbd corresponden a LGN y otros crudos no convencionales). En neto, la producción global aumentaría 4 mbd entre 2009 y 2014, elevando la capacidad de producción máxima de la industria hasta los 93 mbd. Si estas expectativas de oferta y demanda se materializan, el margen de capacidad excedentaria sería de 4 mbd (5% de la demanda), un nivel adecuado para garantizar la seguridad del suministro mundial (en 2008 dicho margen llegó a ser inferior al 2%. Hoy ronda el 7 %).
Sin embargo, en el actual contexto de elevada incertidumbre económica y caída brutal de la inversión, surge la duda de si el escenario propuesto, especialmente el de oferta, es realista, máxime al tener en consideración que se trata de proyectos que requieren de un mínimo de tres a cinco años para ser operativos. Para contestar a dicha pregunta es necesario conocer la tasa media de declive implícita, así como el volumen de nuevas inversiones esperadas.
Dado que la AIE no aporta información acerca de estas dos variables, hemos realizado un cálculo sencillo partiendo de varios supuestos. Así, asumiendo una tasa de declive media global del 4,5% (World Energy Outlook 2008), surge una pérdida de capacidad de producción mundial de 22 mbd que, sumados a los 4mbd de incremento de la oferta previstos por la AIE, dan como resultado la necesidad de incorporar cerca de 26 mbd nuevos entre 2009 y 2014 (4.3 mbd/ año). ¿Es esto factible?
A falta de información oficial agregada acerca de las nuevas adiciones futuras esperadas, hemos recurrido al recuento realizado por una fuente no oficial. El resultado obtenido es que el volumen previsto de nuevas inversiones coincide bastante con el requerido, lo cual deja poco margen a posibles cancelaciones y/o retrasos futuros.
En , la AIE estima que la inversión en extracción de petróleo y gas ha caído un 21% desde 2008. Aunque entre un 10% y un 15% de esta caída es atribuible a la deflación de costes registrada en ese periodo, unos 20 mega proyectos destinados a aportar 2 mbd de petróleo fueron cancelados o retrasados de manera indefinida entre octubre de 2008 y abril de 2009 y otros 35 proyectos más, con una capacidad conjunta proyectada de 4,2 mbd, han sido retrasados durante al menos 18 meses.
No obstante, The impact of the financial and economic crisis on global energy investment, según un informe reciente de Ernst & Young, las grandes petroleras nacionales han mantenido altos sus niveles de inversión (275000 millones de dólares en 2009) mientras que las petroleras internacionales habrían reducido su inversión menos de lo esperado (100000 millones de dólares).
La verdadera prueba de fuego se producirá en octubre, cuando las grandes petroleras anuncien sus planes de inversión para el año próximo. Entonces, en función del precio del petróleo y las condiciones económicas imperantes, las empresas podrían decidir cancelar o retrasar de manera significativa todos aquellos contratos cuyas condiciones legales lo permitan.
Estudio completo en PDF
Información extraida del Servicio de Estudios de BBVA.
Imagen | Nestor Gallina
Comentarios
Ojalá este mundo no dependiese tanto del petróleo… ¿llegarán algún día las energías renovables a satisfacer las necesidades del planeta?