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Los factores detrás de esta corrección limitada y temporal en la tendencia de mejora de la actividad económica responden, fundamentalmente, a los efectos contractivos de la consolidación fiscal de la economía española y europea, a las dudas sobre la intensidad de la recuperación económica en Europa y al aumento de la incertidumbre en los mercados financieros internacionales.
En primer lugar, a pesar de los beneficios a medio y largo plazo de la consolidación fiscal sobre el consumo y el entorno económico, se prevé que el aumento del IVA tenga efectos negativos sobre el consumo y la actividad económica en el corto plazo.
En segundo lugar, las medidas adicionales de
recorte del gasto público, aprobadas recientemente por el Gobierno, supondrán una
disminución del consumo y de la inversión públicos que se reflejarán transitoriamente en unas tasas de crecimiento de la demanda interna ligeramente menores que las anteriormente previstas.
Por último, la reversión de las políticas fiscales expansivas en los países de nuestro entorno condicionará la contribución del sector exterior, restándole algo de fuerza a las exportaciones españolas. Este último factor, sin embargo, podría verse compensado, al menos en parte, por los efectos de la reciente depreciación del euro sobre la competitividad de las exportaciones españolas.
Algunos sectores productores de bienes de consumo duraderos resultarán especialmente afectados por la retirada de estímulos fiscales en España y Europa y por el aumento de las tensiones financieras
Durante el primer semestre de 2010, la demanda de bienes duraderos, tanto interna como externa, ha interrumpido el ritmo de mejora experimentado durante el segundo semestre de 2009. La continuada pérdida de dinamismo de los determinantes fundamentales del consumo (renta y riqueza, principalmente), el aumento de la incertidumbre asociado al recrudecimiento de las tensiones financieras y el debilitamiento de las medidas de estímulo fiscal explican el
deterioro de la demanda interna.
En particular, el estímulo del Plan 2000E sobre la demanda de turismos se ha agotado paulatinamente, siendo el canal de particulares el principal responsable de la pérdida de dinamismo de las matriculaciones de turismos durante el año actual.
Tampoco la demanda de motocicletas y ciclomotores ha contribuido positivamente al consumo de los hogares durante el primer semestre del año. Por el contrario, el sector de línea blanca y, en menor medida, el de mobiliario, han experimentado una evolución positiva favorecida por la moderación transitoria del deterioro del mercado inmobiliario.
Al igual que la demanda interna de bienes duraderos, también la externa se ha deteriorado durante el primer semestre de 2010. Sin embargo, los datos indican que ha sido la contracción de las exportaciones de automóviles –provocada por la finalización de los programas de achatarramiento en la gran mayoría de los países de nuestro entorno- la causa principal del deterioro del comercio exterior de bienes duraderos durante el primer semestre del año actual.
De hecho, los restantes duraderos analizados han exhibido crecimientos mensuales promedio positivos entre enero y abril de 2010, destacando el dinamismo de los productos de electrónica de consumo.
En un entorno todavía adverso, el crédito al consumo en España ha moderado su ritmo de deterioro durante el primer semestre de 2010
La evolución de la demanda privada no ha contribuido a estimular el crédito al consumo, si bien se observa una clara ralentización de su ritmo de deterioro. A pesar de las dificultades que tienen las entidades para obtener financiación en los mercados financieros y el coste que suponen las carteras morosas, los precios de los créditos se han reducido con respecto al pasado año.
El mantenimiento de los tipos de interés oficiales en niveles reducidos y la pervivencia de las medidas extraordinarias de liquidez del BCE constituyen elementos necesarios para que continúe esta tendencia.
A futuro, la demanda no aumentará de forma significativa dada la debilidad de sus fundamentales y la oferta será heterogénea. Por tanto, las perspectivas apuntan a un mantenimiento de las tasas de variación en terreno negativo para los próximos trimestres.
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Información extraida del Servicio de Estudios BBVA
Comentarios
Interesante estudio