Los indicadores de coyuntura conocidos a lo largo de las últimas semanas y referidos a la parte final de 2008, están mostrando que el ajuste al que se enfrenta la economía española, no sólo se está intensificando, sino que lo está haciendo en mayor medida de lo esperado hace sólo unos meses. La caída se está notando especialmente en los indicadores de consumo y empleo, que no muestran señales de que la fase más intensa del deterioro haya alcanzado fin. Algunos de los datos más recientes, además, muestran que segmentos de la economía que hasta el momento permanecían más al margen de la contracción, podrían estar igualmente en vías de ajuste, como es el caso del sector servicios y de las exportaciones. Aún así, la evolución de las exportaciones españolas contrasta favorablemente con la acusada reducción que están experimentando en el resto de la UEM.
La información disponible hasta el momento apunta a una caída del PIB en el cuarto trimestre del año del 0,2% interanual (desde el +0,9% de crecimiento del tercer trimestre), lo que supone una caída dos décimas mayor de lo proyectado en nuestras previsiones de noviembre pasado. La caída prevista para el cuarto trimestre es inferior a la esperada para la UEM (-0,7% interanual), y sería consistente con un crecimiento de la economía no-construcción en el entorno del 1%. En términos trimestrales, esto supone que la caída del cuarto trimestre será superior a la del tercero (cuando fue del 0,2%). Con los datos conocidos, la contracción trimestral estimada es del 0,4%, pero la información coyuntural pendiente de recibirse sobre el mes de diciembre (en particular, datos de producción industrial y de comercio), podría llevar finalmente a una caída trimestral del 0,5%.
Es necesario señalar que el intenso ritmo de ajuste de la economía española también está conllevando que parte de sus desequilibrios se estén corrigiendo con más rapidez de la prevista hace unos trimestres. Este es el caso del déficit por cuenta corriente y de la inflación, que finalmente podrían cerrar en niveles inferiores a lo estimado con anterioridad.
Nota: Información proporcionada por el Servicio de Estudios de BBVA
Comentarios
Esperemos que la situación mejore, pero la previsión no es muy positiva.