En noviembre la inflación cae un 0,4% mensual. En términos interanuales, se modera algo más de lo previsto: en 1,2 puntos hasta el 2,4%.
Salvo los bienes industriales no energéticos, en todos los componentes se modera la inflación, y en todos ellos algo más de lo esperado. Cabe destacar la caída de los precios de la energía, la primera en 15 meses (en términos interanuales).
Los componentes más tendenciales divergen en su evolución: los servicios se desaceleran (en una décima), mientras que los precios de los bienes industriales no energéticos vuelven a acelerarse, hasta el 0,6%, medio punto más que a comienzos de año. Este proceso resulta coherente con la depreciación que experimenta el euro.
Perspectivas: ante la intensa caída de los precios de la energía, cabe esperar que en diciembre el IPC se desacelere en unas décimas, hasta el entorno del 1,7 ó 1,8%. Oscilará alrededor del 1,5% durante el primer trimestre de 2009.
Mantenemos nuestra previsión para el promedio de 2009 en el 1,9%, pero el balance de riesgos está sesgado a la baja, de consolidarse los descensos más intensos de los precios de los alimentos y, sobre todo, de consolidarse la corrección en los precios de los servicios (un tercio del total del IPC) en un entorno de caída muy intensa de la actividad.
Nota: Información proporcionada por el Servicio de Estudios de BBVA
Comentarios
Es decir, que podríamos encontrarnos con un escenario de deflación.