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Cuando los líderes del G20 lleguen a Pittsburgh la próxima semana (24-25 de septiembre), la cumbre retomará algunos de los temas que se debatieron en Londres en abril y el año pasado en Washington. Desde entonces, economía global ha evolucionado sustancialmente y ya no se encuentra al borde del colapso, pero aún quedan cuestiones esenciales que abordar. La discusión se centrará en cinco problemas llamados a dominar la agenda.
Planes de incentivos fiscales
En la cumbre de Londres, el comité del G20 se comprometió a “aportar la medida del esfuerzo fiscal necesario para restaurar el recimiento”. Y lo mismo en cuanto a la política monetaria. Pero la pregunta que se plantea es cuándo este estímulo fiscal será suficiente y cuándo el consumo en los hogares aprovechará al máximo la demanda sin amenazar la estabilidad de los precios.
Determinar la fuerza de los mercados particulares y de los países individuales en el ciclo económico global ha sido el centro de los continuos análisis a lo largo del verano: a algunos países europeos como Alemania les gustaría que se vaya relajando tan pronto como sea posible. Pero existen otras opiniones como las de Timothy Geithner, Secretario del Tesoro estadounidense, no tan proclives a pensar que sea el mejor momento.
Tras la reunión de los Ministros de Finanzas del G20, comentó que aún no se habían establecido “las condiciones para que se operara una recuperación sostenida por parte de la demanda privada. Los errores típicos de la política económica en época de crisis es que los gobiernos tienden a actuar demasiado tarde con fuerza insuficiente y luego echan el freno con demasiada celeridad. No vamos a reproducir tales fallos”. Este G20 será una oportunidad para que los líderes nacionales clarifiquen sus puntos de vista.
Regulación de los servicios financieros
Por lo que sabemos hasta el momento, los líderes del G20 intentarán incrementar la cantidad y calidad de los requisitos de capital para los bancos. Existe mucha controversia entorno a la limitación del tamaño de las instituciones individuales y a la relación entre la banca minorista y la banca de inversión.
Pero esto suscita muchas preguntas sobre cómo la regulación futura se aplicará a la práctica: por ejemplo, no todos los países involucrados en el proceso de regulación Basilea II han transpuesto aún la directiva existente en materia de requisitos de capital y algunos importantes miembros de la UE no forman parte del G20, de forma que es posible que no deseen vincularse por alguna de las decisiones tomadas en Pittsburgh. En los debates del G20, cómo evitar el “arbitraje legislativo” será una prioridad.
Reforma de las instituciones financieras internacionales (IFI)
En la cumbre de Londres se acordó proporcionar más recursos a las IFIs, como el
FMI y el Banco Mundial de forma que pudieran prestar asistencia en la estabilización de algunos de los países en desarrollo más afectados por la crisis. Algunos fondos se han entregado, pero aún queda más por hacer.
En particular, se plantea un tema sobre la reforma del denominado Nuevo Acuerdo de préstamos (NAB, siglas en inglés de New Arrangements to Borrow). La reunión del G20 deberá tomar decisiones sobre este tema, así como sobre los informes acerca de la composición del FMI y del Banco Mundial con el fin de dar más voto a las economías emergentes.
Remuneraciones a banqueros
Relegado a tema de segundo orden por algunos de los comentaristas más cerebrales, se trata de uno de los problemas en la actual crisis que desencadenan el debate más visceral entre la opinión pública. El electorado de todo el mundo querrá ver cómo se hace justicia. Esperan ver al G20 tomando medidas estrictas frente a los banqueros, quienes sin lugar a dudas plantarán cara.
Cumbre de Copenhague
La actual presidencia británica del G20 ha incluido el cambio climático en la agenda argumentando que la creación de una economía sostenible resulta esencial para alcanzar la estabilidad en un mundo que sale de una crisis. No obstante, esto es ahora una fuente de tensiones en el G20: los países desarrollados y en vías de desarrollo se sirven del grupo para ensayar sus posturas sobre quién pagará los costes de la reducción de emisiones de carbono en el periodo previo a la cumbre de Copenhague en diciembre. Este debate podría ensombrecer otros problemas en Pittsburgh si no se controla.
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Análisis publicado por el Servicio de Estudios de BBVA
Imagen | El Blog Salmón
David Mathieson – BBVA Unidad de Tendencias Globales
