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En unas declaraciones ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, Bernanke describió las herramientas que la Reserva Federal tiene a su disposición para manejar las tasas de interés y reducir la gran cantidad de reservas que están en manos del sistema bancario.
Bernanke abordó la posibilidad de transmitir la política monetaria a través de la tasa de interés que se paga en las reservas, en vez de la tasa de interés de los fondos federales, una idea que ha sido mencionada en los discursos recientes de los responsables de la Fed.
Con el gran volumen de reservas que hay en el sistema bancario, el nivel de actividad y la liquidez del mercado de los fondos federales ha bajado considerablemente, elevando así la posibilidad de que la tasa de interés de los fondos federales sea un indicador de las condiciones de los mercados monetarios a corto plazo menos fiable de lo habitual
Dadas las condiciones actuales, la utilización de la tasa de interés de las reservas como herramienta principal de la política monetaria podría dar a la Fed un mayor control sobre las tasas de interés, infundir confianza en los mercados y fijar las previsiones de inflación.
Bernanke destacó otras dos herramientas de la Reserva Federal. La primera es el repo inverso. Con este producto, la Fed venderá un título a una entidad de contrapartida con el acuerdo de recompra en una fecha determinada. El pago de la contrapartida reducirá en efecto su nivel de reservas. Los repos inversos tienen con frecuencia plazos de vencimiento cortos y podrían servir como soluciones flexibles según sea necesario. De hecho, la Fed ya ha probado este producto y está disponible actualmente.
Otra opción es el depósito a plazo, que tendría un plazo de vencimiento más largo y funcionaría por turnos “una parte de las reservas de las instituciones de depósito que no podría usarse para cubrir sus necesidades de liquidez a muy corto plazo y no podría contarse como reservas”.
Aunque Bernanke describió las herramientas de salida, no especificó un periodo exacto, una medida que le dará flexibilidad a la Fed. La estrategia y el ritmo los definirá la evolución económica y financiera.
Conclusiones
El discurso de Bernanke
no introdujo herramientas ni conceptos nuevos, pero proporcionó detalles sobre cómo funcionarán y cuál será su objetivo, lo que infundirá confianza al mercado. Todavía persiste la incertidumbre en torno al momento exacto en que la Fed empezará a reducir la liquidez de forma generalizada, pero Bernanke envió el mensaje de que tiene los instrumentos necesarios para cuando llegue el momento.
Además, aunque las herramientas son nuevas para la Reserva Federal, ya las han utilizado con eficacia otros bancos centrales de todo el mundo. Se prevé que la estrategia de la Fed será gradual a corto plazo y su foco principal será reducir la liquidez, seguido de un aumento de las tasas de interés de los fondos federales.
Kristin Lomicka – Servicio de Estudios BBVA
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Información estraida del Servicio de Estudios del BBVA
Comentarios
Este estudio es difícil de leer sin las novciones más básicas de economía