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El dato del PIB se calcula sumando el consumo (de particulares y empresas), la inversión, el gasto del gobierno y las exportaciones netas (es decir exportaciones menos importaciones) con lo que si exceptuamos esta última variable, se puede concluir que lo que mide el PIB es el gasto…a más gasto, más PIB. Por eso es un dato un poco tramposo ya que si un país aumenta artificialmente sus inversiones tirando de deuda –pública o privada- parece que crece cuando en realidad está utilizando recursos financieros futuros que repercutirán en el crecimiento posterior.
Por eso es tan preocupante que el PIB del segundo trimestre de los EUA haya decepcionado tanto. Si con todas las argucias financieras de la FED, más conocidas como “Quantitative Easing”, si con una deuda pública superando todos los récords, si a pesar de todas esas medidas tan radicales y excepcionales, la economía de los EUA sigue sin crecer a buen ritmo, es normal que cunda el desánimo.
Veamos
los últimos 8 crecimientos trimestrales del PIB: 1.7, 3.8, 3.9, 3.8, 2.5, 2.4, 0.4 y el que conocimos el último viernes:1.3% que suma un muy mediocre primer semestre, formando esta recuperación económica la temida forma de una letra W en la que estaríamos iniciando la tercera línea. Pero aún
hay algo más grave, y es que la estadística avisa: cada vez que el
PIB de los
EUA viniendo desde un nivel más alto marca por debajo de 1.6%, siempre llega la recesión.
Por eso lo llaman el “punto de no retorno”. Ante esta perspectiva la amenaza de la rebaja del rating soberano o la falta de responsabilidad política del país más poderoso de la Tierra no hacen sino complicar aún más el panorama. Hacía meses que se conocía la fecha aproximada de la llegada al techo del gasto y sin embargo, el acuerdo (a todas luces malo y precipitado) sólo se alcanzó pocas horas antes de un histórico posible default. La sensación de vulnerabilidad que ofreció el país fue lamentable.
Los mercados financieros han reaccionando ante esto con una paradoja: venden la renta variable y los activos de riesgo y compran los activos más seguros, entre los que incluyen la deuda emitida por los EUA. Es decir, al contrario que con España, cuanto peor está el país más barato se financia. Esto ocurre por pura inercia ya que es lo que siempre se ha hecho cuando se teme una recesión (apostar por la renta fija para rentabilizar unos futuribles tipos de interés muy bajos durante mucho tiempo si vuelve la recesión) y quizás porque en el fondo nadie teme un impago de los EUA que, de ocurrir, significaría el colapso del sistema financiero global.
Es posible que con esto cuenten las autoridades norteamericanas, ellos deben ser conscientes que si caen, arrastrarán a todos y puede que por eso no se tomen tan en serio como en Europa la política de reducción del déficit. Si bien lo cierto hoy podría ser falso mañana y como se puede ver en este link del Washington Post la dependencia exterior de los EUA es enorme, especialmente con Asia ya que de los 4.5 billones de $ de deuda externa, 3 son con países de ese continente por lo que no debería jugar con fuego.
Cada vez que el PIB de los EUA viniendo desde un nivel más alto marca por debajo de 1.6%, siempre llega la recesión.
Pero por desgracia, los mercados se fijan en el corto plazo y es evidente que en estos tiempos los grandes inversores mundiales prefieren Norteamérica a la €zona. En este link se puede ver que el Tesoro norteamericano está emitiendo bonos protegidos contra la inflación a 5 y 7 años con tipos de interés negativos, es decir, que quien los compra asume recibir algo menos de rentabilidad que la inflación que haya. Nada apunta a que esta tendencia, que lleva confirmándose durante toda esta crisis, de comprar deuda norteamericana sin mirar el tipo de interés cada vez que aparecen problemas, vaya a cambiar a corto plazo… le encontremos o no sentido.
En Actibva | La cuenta atrás de Estados Unidos
Imagen | sfllaw
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Comentarios
¡Muy buen fichaje por parte de actibva!
Ha sido temporal, te lo hemos robado para un artículo y se ha dejado ;))
¡Muy interesante! Y buen fichaje, aunque sea por sólo esta vez.