La inverisón en ETFs, una opción al alza

Los Exchange Trade Funds, más conocidos como ETF debutaron en el mercado bursátil nacional a mediados de 2006. El fondo Acción Ibex 35 de BBVA fue el encargado de dar el pistoletazo de salida a este producto de inversión, que llegaba a España con algo de retraso respecto al resto de Europa y sobre todo a Estados Unidos. Desde entonces han ido surgiendo cada vez más de estos fondos para cubrir las diferentes necesidades del inversor español.

Los ETFs no son más que fondos que cotizan en bolsa como si se tratase de acciones, por lo que también son conocidos como Fondos Cotizados. Se trata de uno de las últimas obras de la ingeniería financiera que aúna características propias de los fondos de inversión con otras de las acciones. El concepto de ETF surge tras constatarse que prácticamente ningún fondo lograba batir el rendimiento de los principales índices internacionales, en parte debido a las comisiones. Además, los fondos tradicionales presentaban el inconveniente de que sus participaciones solamente se podían suscribir o reembolsa a su valor liquidativo, por lo que sólo era posible negociar al cierre de cada sesión. Es decir, cotizan a un único precio cada día. Por el contrario, las participaciones los ETFs, se negocian y liquidan exactamente igual que las acciones. Se pueden comprar y vender en cualquier momento, lo que aumenta la capacidad de maniobra del inversor.

Los ETFs son principalmente fondos indexados, es decir, replican la composición y comportamiento de un índice bursátil de referencia. El aumento de la oferta de índices en todo el mundo ha permitido la diversificación de los fondos cotizados que en muchos casos son casi como cestas de acciones hechas a medida.

Las ventajas más significativas de estos productos pasan por:

Diversificación, ya que replican casi a 100% las acciones del índice o la cesta de valores de referencia. A diferencia de cuando compramos una acción en bolsa, donde apostamos por un sector concreto y un todavía más concreto, en el caso de los fondos cotizados lo hacemos por todo un índice compuesto por varios títulos que incluso pueden desarrollar actividades muy dispares. Por eso se trata de un producto con un alto grado de diversificación.

Comisiones reducidas. Las comisiones que puede cobrar un ETF distan mucho de las del mercado tradicional de los fondos de inversión, situadas en torno al 1%. Y es que para fondos cotizados el porcentaje anual por gestión suele estar entre el 0,3% y el 0,6%

Invertido 100% en el Índice o Cesta de Valores que replican, lo que hace difícil perderse algún movimiento del mercado, al tiempo que es posible invertir en diferentes sectores o países al mismo tiempo sin tener que elaborar una complicada cartera de títulos que se desactualiza constantemente. Al final, la única diferencia entre la rentabilidad del índice y del ETF se verá al aplicar las comisiones de gestión.

Flexibilidad y agilidad, porque se comportan como cualquier otra acción del mercado. Además, permiten obtener la exposición a una cartera de acciones entera con una sola transacción.

Transparencia, ya que al igual que al invertir en un título determinado el inversor sabe en todo momento dónde está su dinero, que acciones forman la cesta de valores y cuál es su ponderación.

Permiten utilizar estrategias de cobertura de forma complementaria a otros productos derivados.

Al cotizar como una acción el funcionamiento del mercado de ETFs se asemeja mucho al del mercado continuo, sólo que con algunos ajustes que se especifican en su regulación. En cualquier caso, se puede negociar durante toda la sesión bursátil y cuenta con su propia subasta de apertura y cierre. En la operativa toman parte el gestor o emisor del fondo, que es quien lleva a cabo la gestión del ETF relativa a su valor liquidativo y a los activos del fondo, así como su promoción. En este sentido es el único responsable de la emisión y el reembolso de las participaciones que luego se negociarán en el mercado. En la actualidad el mercado español cuenta con tres emisores que son quienes dominan la operativa: BBVA, Santander y Lyxor Asset Management.

Los ETFs incorporan en su funcionamiento la figura del especialista, que básicamente es el encargado de aportar liquidez al fondo tanto en el mercado primario como secundario. Cada fondo cotizado en el mercado secundario debe tener por lo menos un especialista. En España actúan como especialistas BBVA, Intermoney, Merril Lynch, Renta 4, Santander Investment y Societé Genérale. Los fondos cotizados operan tanto en el mercado primario, principalmente destinado a inversiones instituciones y especialistas, y en el mercado secundario, abierto para todo tipo de ahorradores. Es precisamente la capacidad para operar en este último el que hace de los ETFs un producto tan atractivo.

La relativa facilidad para operar con ETFs los hace un producto válido para la gran mayoría de los inversores. Es decir, no son necesarios unos amplios conocimientos técnicos para poder operar con este producto financiero. Además, su contratación es prácticamente igual que la de las acciones de bolsa y basta con acudir a uno de los intermediarios autorizados para contratarlo y a partir de ahí trabajar como con cualquier otro bróker. De hecho, al igual que las acciones o el resto de fondos de inversión también reparten dividendos cuando lo hacen los títulos que componen su cesta.

Además, su fiscalidad es más sencilla que la de los fondos de inversión tradicionales, ya que tributan como la compra venta de acciones. En este sentido, las plusvalías tributan a un tipo fijo del 18% independientemente de su antigüedad.

La sencillez de la operativa está haciendo que los ETFs sean uno de los sectores que más crecen en el mercado y aunque la oferta todavía es relativamente reducida en comparación con la de los fondos tradicionales siempre es posible acudir a los mercados internacionales donde ya hay más de 400 fondos cotizados disponibles.

Autor. José Trecet. Analista financiero de Financialred.com

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