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Como era de esperar, la inflación en la zona del euro en tasa interanual se mantuvo estable en el 4,0% en julio. Del mismo modo, la inflación subyacente anual se mantuvo sin variación en el 2,5%.

Unos resultados relativamente bajos sobre la actividad económica han generado una disminución de la demanda del lado de las presiones sobre los precios.

Hemos revisado lideramente a la baja (3,5% de media en 2008 y 2,1% en 2009) el perfil de nuestras previsiones de inflación a corto plazo debido principalmente a la moderación en los precios de la energía.

En julio, tanto el IPC como la inflación subyacente (que eexcluye energía y alimentos frescos) se mantuvieron estables en la zona euro en el 4% y el 2,5% respectivamente. Sin embargo, la inflación mensual descendió 0,2 puntos porcentuales básicamente debido a la caída de los precios de los artículos industriales no relacionados con la energía (-2,4% frente a -0,2%) en julio.

Entre los grandes países, la inflación se ha acelerado sobre todo en España (del 5,1% al 5,3%), y ha crecido en alrededor de 0.1 punto porcentual en Alemania (del 3,4% al 3,5%), mientras que se mantiene estable en 4% tanto en Francia como en Italia .

La disminución observada en los precios del petróleo desde mediados de julio ha sido el principal elemento de diferenciación con respecto a las previsiones anteriores. Para al futuro, esperamos que la inflación caiga ligeramente del 4,0% a 3,9% en agosto. Esto se debe principalmente a la disminución de los precios de la energía y, por lo tanto, sugiere que el pasado mes se alcanzó el pico inflacionario para este año. Posteriormente, debería seguir disminuyendo drásticamente al tiempo que los precios del petróleo caen hasta el entorno de los 104 dólares por barril haciaa finales de 2008. Como consecuencia de ello, nuestro pronóstico para la inflación ha sido revisado 0.1puntos porcetuales a la baja hasta el 3,5% para 2008. En 2009 esperamos que la inflación mantenga una tendencia descendente especialmente en el primer y segundo trimestres. Es probable que se mantenga estable en torno al 2% en el segundo semestre de 2009. En cuanto a la inflación subyacente, los bienes industriales no relacionados con la energía arrastrarán los precios ligeramente a la baja durante los próximos meses. Sin embargo, nuestra previsión para 2008 y 2009 se mantiene (2,4% y 2,0%, respectivamente). Estas proyecciones no asumen los efectos secundarios que salen de los precios de los productos.

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Nota: información proporcionada por el Servicio de Estudios de BBVA