Actibva BBVA

A continuación voy a intentar argumentar mediante una serie de puntos el porqué creo que lo peor de la crisis puede estar por venir y que lo acontecido en las últimas semanas ha sido simplemente un rebote aprovechado por algunos para deshacer posiciones de largo plazo y retomar de nuevo las caídas que comenzaron a principios de año.

Las razones que me hacen llegar a esta conclusión son las siguientes:

1. Dos de los principales problemas que nos hicieron ir a ver los mínimos anuales durante el mes de enero se han agravado: En primer lugar tenemos a un dólar que poco a poco sigue marcando nuevos mínimos a pesar de la intención de la FED de no seguir con los recortes de tipos y estabilizarlos (por el momento) en el 2%.

En segundo lugar el precio de las materias primas, y en especial del petróleo, sigue encareciéndose a marchas forzadas con pocas previsiones de giro a medio plazo, y es que ya lo han dicho algunos miembros de la OPEP que...."ver el precio del barril en los 200 $ no sería descabellado" pero lo mejor es no pararse a imaginarlo ya que la inflación podría dispararse hacia límites insospechados.

Brasil forma junto con Rusia, Incia y China el llamado grupo BRIC, que integra a los países emergentes más importantes del mundo. Pero hasta hace bien poco ha sido el hermano ‘pobre' del grupo. Sin embargo, recientemente ha recibido un espaldarazo a su gestión por parte de Standard & Poors. La agencia de calificación creditica ha mejorado los ratings de deuda soberana a largo y corto plazo hasta ‘BBB-‘, el nivel más bajo dentro del llamado grado de inversión, pero suficiente para convertirlo en uno de los 14 países más seguros desde el punto de vista financiero.

Hasta llegar a este punto la economía brasileña ha tenido que sufrir un importante número de transformaciones. Brasil es un país tradicionalmente rico en cuanto a recursos humanos y también tiene una fortaleza relativamente alta en el ámbito de la agricultura. Sin embargo, en los últimos tiempos ha añadido a esta combinación el elemento que le faltaba para terminar de explotar: una divisa fuerte. La conjunción de estos elementos ha permitido al país crecer cerca de un 5% por segundo año consecutivo y dejar atrás un periodo marcado la deuda externa.

El Instituto Nacional de Estadística (INE) señaló al petróleo como principal causante de la última subida del IPC en el mes de marzo en España y en la zona euro. El precio del crudo ha experimentado una fuerte revalorización durante el último tramo de 2007 y el primer trimestre de 2008. De hecho, el pasado mes de marzo el barril Brent, uno de los de referencia en todo el mundo, alcanzó n máximo histórico en los 109,18 dólares por unidad, mientras que el tipo West Texas, que se utiliza como referencia en Estados Unidos, alcanzó los 111,8 dólares.

Parecía que en abril el precio del crudo iba a relajarse ligeramente después de que la semana pasada registrara ligeras subidas. Sin embargo, el mal dato de inventarios semanales publicado en EE.UU. sirvió para cambar ese rumbo. Y es que en la semana que finalizó el 21 de marzo las reservas norteamericanas descendieron hasta las 311,8 unidades, cuando los expertos esperaban un ligero incremento de 1,5 millones de barriles. No es que en realidad exista un fuerte temor a la falta de suministros, pero el dato sirvió para ilustrar que la demanda sigue siendo alta en el mayor consumidor de petróleo del mundo.

Según el consenso de los analistas la verdadera razón que se esconde detrás de la escalada de precios del petróleo es la caída del dólar. Y es que la debilidad de la divisa estadounidense afecta y mucho a la cotización del crudo. Los constantes recortes en la moneda están atrayendo a los inversores a los mercados que cotizan en dólares y en el actual panorama de incertidumbre las materias primas están actuando hasta cierto punto como valores refugio.

Desde la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), un grupo integrado por que producen el 40% de petróleo en todo el mundo, tampoco dudan en señalar al dólar como principal culpable de los precios actuales, todavía cercanos al entorno de los 100 dólares por barril aunque sin superar de momento esa barrera. Su presidente, el argelino Chakib Khelil, que también ocupa el cargo de ministro de Energía en su país, precisó que "hay grandes presiones sobre la OPEP y muchos a muchos países les gustaría presentarnos como los culpables de los altos precios. Pero la verdad es que las alzas están ligadas a los problemas económicos en EE.UU. y al valor del dólar". De hecho, algunas naciones como Irán ya han planteado la posibilidad que el barril de crudo de la OPEP deje de cotizar en dólares y comience a hacerlo en euros para revertir esta situación y lograr que el coste del ‘oro negro' no esté tan ligado a país de las oportunidades y por lo tanto su precio sea más objetivo.