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El Ipc en la zona euro debe mantenerse por debajo del 2%. Esta necesidad de estabilizar los precios lleva al BCE a centrar el análisis de la inflación bajo dos aspectos :

• el primero sería la inflación "importada" por el encarecimiento global del petróleo y las materias primas.

• El segundo, porque la inflación se alimenta por un exceso de dinero en circulación, lo que en economía se llama "agregado monetario" ( M3 europeo).

Evidentemente, un aumento de los tipos de interes, si ésta fuera la situación real, aliviaria la presión inflacionista. Si los tipos suben, se fomenta el ahorro restringiendo la cantidad de dinero en circulación, se tenderá ha cierta estabilidad en los precios siempre que la oferta vaya adaptándose a la demanda. Pero por otra parte, una subida de tipos frenará el crecimiento...y no estamos precisamente muy fuertes creciendo en Europa.

En el escenario actual, frenar el crecimiento es lo que menos conviene..sucesivas bajadas del término PIB, dos trimestres consecutivos para ser más exactos, nos llevaria a una recesión técnicamente hablando.Lo curioso en éste escenario y que me gustaría poner de manifiesto aquí, es que la inflación actual no corresponde a un exceso de liquidez, ya que ésta se ha frenado en sec ante el deterioro del mecanismo de transmisión de la misma : la actividad bancaria.

Los pronósticos internacionales acerca de la economía mundial no son para nada alentadores. En las últimas semanas se han reformulado los indicadores de crecimiento de las principales economías a la baja y los de la inflación a la suba. Sin dudas alguna, un cóctel peligroso.

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo (OCDE) recortó del 1,9% al 1,7% el crecimiento de la Eurozona para el correr de este 2008 y achicó aún más los pronósticos del 2009: 1,4%. A Estados Unidos no le fue mejor: 1,2% para este año y 1,1% para todo el próximo. En términos macroeconómicos, estas cifras es lo mismo que decir "nada".

El pasado viernes el precio del barril de crudo experimentó la mayor subida de su historia en un sólo día con una revalorización cercana a los diez euros. Después de una semana relativamente tranquila el 'oro negro' regresó a máximos y lo peor es que muchos analistas apuntan a que podría seguir subiendo. De hecho, algunas casas de análisis apuntan al entorno de los 150 dólares como objetivo a medio corto plazo, en tanto que algunos países miembros de la OPEP no descartan que termine alcanzado los 200 euros antes del final de año.

Las causas no son nuevas (ya se han comentado en algún artículo anterior) pero no está demás enumerarlas: problemas de suministro, crecimiento de la demanda por parte de los países emergentes y sobre todo la falta de una alternativa para un bien que es finito. De hecho, el encarecimiento de algunas materias primas ha llevado a replantearse el futuro de los biocombustibles, mientras que la energía renovable sigue sin ser una opción en este caso.

La inflación es uno de los males endémicos de España como la balanza de pagos lo es para Estados Unidos. Desde que tengo uso de razón financiera ha supuesto un problema que pocas veces se ha podido contener. La llegada del euro no ha ayudado precisamente a ahuyentar a este fantasma, ya que por una parte el país ha perdido una herramienta para controlarla (la política monetaria) y por otra, con la entrada en vigor de la moneda única se produjo una subida generalizada de los precios en muchos productos de consumo diario. Hasta ahora las altas tasas de crecimiento han servido para 'enmascarar' o por lo menos relativizar el problema. Sin embargo, desde principios de año no ha parado de dar señalas de alarma.

El último dato del Indice de Precios al Consumo Armonizado (IPCA) correspondiente al mes de mayo refleja una nueva subida hasta el 4,7%, lo que supone sus máximos desde enero de 1997, cuando el Instituto Nacional de Estadística (INE) comenzó a punlicar este indicador. Aunque se trata de la cifra adelantada, sirve como referencia para lo que puede llegar con el IPC real, que se publicará el 11 de junio. En este caso buena parte de la subida se debe a factores externos como el precio del petróleo y el encarecimiento de los alimentos, derivado en buena medida por el aumento de los combustibles.

Esta crisis financiera a la que estamos asistiendo nos esta dejando muchos nuevos términos, que hasta este momento nunca habíamos leído, como subprime, monoline. Cada semana no dejan de aparecer nuevos términos que vamos incluyendo en diccionario financiero internacional, esta semana hemos conocido la agflación.

Este nuevo término surge debido a la escalada de los precios de las materias primas que hemos podido ver estos últimos meses. Agflaccion es una palabra que ha creado el economista Hill Jamieson para tratar de dar un nombre a esta situación. Agflación es una palabra que se forma a partir de “agricultura” e “inflación” y viene a describir el proceso de altos precios continuados que han experimentado los precios de los alimentos en todo el mundo.

La gran subida que han experimentado algunas commodities de alimentación, como la soja, el mail o el trigo, han producido un inevitable contagio a otro tipo de alimentos. Esto esta teniendo importantes consecuencias en las economías mundiales especialmente en aquellos países principales importadores de materias primas. Este fenómeno es algo que no esperaban la mayoría de los expertos en economía dado que no se producía algo similar desde los años 70.