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Hace unas semanas la SEC (Securities and Exchange Comisión), la comisión que controla el buen funcionamiento en los mercados americanos tomó una decisión sin precedentes: limitar la venta de acciones sin que exista previamente una garantía de tenerlas. Es una limitación temporal y que atiende al desarrollo de ciertas estrategias de especulación que estaban produciendo un importante impacto en ciertos títulos.

Una vez ha llegado hasta este punto del post se preguntará ¿Se puede vender acciones que no se tiene? En EE.UU. sí, esto es la tierra de las oportunidades.Una agencia puede vender títulos simplemente aportando una garantía para asegurar su posterior compra. Una vez en el mecado las operaciones se cruzan y como hay diversos mecanismos para retrasar este cruce, al final se puede vender todas las acciones que se quiera de una empresa, incluso no teniendo efectivamente esos títulos. Estas operaciones pueden conseguir hundir el precio de una acción y afectar de manera decisiva a la continuidad de una empresa. Conseguido este efecto, luego será fácil recomprarlas.

Tras un año 2007 en el que ha habido mucha actividad en lo que a inversiones en empresas de internet se refiere, el año 2008 parece que se están haciendo menos inversiones e incluso desde hace un par de meses estamos viendo como ha bajado el número de nuevos proyectos que se ponen en marcha. Aunque todo apunta a que la crisis inmobiliaria no tendría porqué afectar a los negocios de internet lo cierto es que se nota algo de miedo y sobre todo mucha prudencia por parte de las empresas a la hora de realizar nuevas inversiones, no solo en lo que a capital riesgo se refiere sino a la inversión para la creación de nuevos proyectos.

Sin embargo, si miramos a Estados Unidos veremos como el ritmo de inversiones y las cantidades invertidas en empresas de internet sigue siendo espectacular. Allí también se habla de crisis pero hay tanto dinero para empresas de internet y se han obtenido revalorizaciones tan importantes que no hay día en el que no veamos inversiones de varios millones de dólares incluso en proyectos que aún no funcionan y por supuesto que aún no facturan ni un dolar al mes.

En España los inversores miran con lupa los pocos proyectos que están en situación de recibir inversión y en la mayoría de los casos solo se invierte en ellos si ya han demostrado que pueden ser rentables por si mismos. Por lo general los proyectos de internet en los que se está invirtiendo en España son aquellos que ya están en funcionamiento, que están desarrollados por un equipo con experiencia y que al menos están facturando desde hace un tiempo. Las inversiones que se realizan tienen el objetivo de asegurar el crecimiento y buscar formas de trasladar el modelo a nivel internacional.

En cuanto al tipo de proyectos que están recibiendo financiación en España parece haber algunas características o modelos comunes, por ejemplo se sigue apostando por el comercio electrónico con la expectativa de que algún día los españoles perdamos el miedo a comprar por internet. También hay mucho interés por todo lo que tiene que ver con el vídeo y los móviles. Buscadores verticales y redes sociales son otros formatos que despiertan el interés de los inversores.

En lo que si que podemos decir que hay sequía total es en la compra de proyectos por empresas internacionales o por grandes empresas de España, son realmente muy pocas las compras que se han realizado en empresas de internet en lo que va de año. La expectativa de que los grandes medios de comunicación se lanzaran a comprar proyectos de internet ha desaparecido totalmente y ahora no parece haber ni una sola empresa del tamaño de las que cotizan en bolsa que mire a internet como un negocio más allá de su actividad normal.

Aún con todo esto, en lo que a emprendedores de internet se refiere creo que se sigue manteniendo la ilusión en que el negocio mejorará, que las campañas publicitarias llegarán cada vez más a la red y que a medida que aumenta el número de usuario también lo hará el volumen de negocio.
Autor. Javier Martín. Editor de Loogic.com

En todo el mundo apenas existe un puñado de compañías cuya repercusión es tan grande que son capaces de arrastrar a un sector entero e incluso a todo un mercado. Recientemente hemos podido vivir uno de estos curiosos episodios de la mano de Intel.

El mayor fabricante de microprocesadores del mundo fue el encargado de dar el ‘pistoletazo' de salida a los resultados corporativos del sector tecnológico estadounidense en el tercer trimestre y sus cuentas sirvieron para que las bolsas de todo el planeta vivieran un día de subidas. Y eso que los resultados en sí no fueron excesivamente esperanzadores. De hecho, el beneficio de la multinacional cayó un 12% durante los tres primeros meses del año para situarse en los 1.443 millones de dólares (aproximadamente 905 millones de euros) debido a los costes de reestructuración. Lo que en principio parece un balance nefasto no lo es tanto si buceamos hasta el fondo de las cuentas, ya que el beneficio operativo (la diferencia entre los ingresos y los costes no financieros) ascendió un 23% hasta los 2.062 millones de dólares (cerca de 1.294,5 millones de euros). Sin embargo, lo más importante es que los ingresos crecieron un 9% y que desde la compañía prevén que sigan haciéndolo durante el segundo trimestre. En concreto, esperan que se sitúen entre los 9.000 y 9.6000 millones de dólares y creen que cerrarán 2008 con un aumento del 565 en sus márgenes brutos de explotación.

Suele asegurarse en el ámbito financiero que cuando Estados Unidos tose, Europa se resfría. La influencia de la primera economía mundial es muy grande, especialmente en el Viejo Continente, que en muchos apartados económicos va dos pasos por detrás. En este sentido es importante estar al tanto del desarrollo de la crisis hipotecaria y financiera al otro lado del Atlántico porque en la medida que EE.UU. recupere sus niveles de crecimiento llegará el alivio para el resto de economías, ya que una de las grades realidades en el ámbito macroeconómico es que buena parte de los indicadores están relacionados entre sí. De esta forma, un dólar americano débil no sólo aumenta el consumo en esa región, sino que perjudica las exportaciones de otros países con una moneda más cara, por ejemplo. Y precisamente en esta interconexión de los factores reside la importancia de saber qué ocurre en el país de las oportunidades.

Entonces, ¿qué es lo que pasa en EE.UU.? La respuesta general de la mayoría de analistas apunta hacia la recesión, es decir, crecimiento económico negativo. Los analistas acogieron con buenos ojos el plan de reestructuración del sector financiero anunciado por el Henry Paulson, secretario del Tesoro estadounidense, ya que supone un buen remedio a medio y largo plazo, pero no está tan clara si será capaz de darle la vuelta a corto plazo. El propio secretario dibujó un panorama bastante negro para el segundo trimestre del año. De hecho, espera serias dificultades económicas al tiempo que admite que el país se encuentra en una profunda recesión.

El secretario del Tesoro también se refirió al deteriorado mercado hipotecario y de venta de viviendas de EE.UU. Y es que a solicitudes de hipotecas al otro lado del Atlántico cayó un 28,7% en la semana que terminó el 28 de marzo, en tanto que la venta de pisos se ha ralentizado a todos los niveles. Incluso las viviendas de más alto standing se están viendo afectadas. De hecho, la venta de apartamentos en Manhattan descendió un 34% en el primer trimestre del año, en lo que supone su recorte más severo en los últimos 18 años. En Estados Unidos también cuesta más deshacerse de una casa y en el caso de algunas de las adquisiciones más recientes su valor actual de mercado es menor que el de cuando la compraron. Paulson reconoció que se trata de una situación "nada placentera" pero también insistió en que esta bajada de precios era "necesaria".

Bernanke coincide pero con más optimismo

Las declaraciones que Paulson realizó desde China, donde se encuentra de visita, precedieron a las de Ben Bernanke. El presidente de la Reserva Federal por fin ha admitido lo que todo el mundo sabía y pregonaba hace tiempo: que EE.UU. está en recesión. El mandatario precisó que "es probable que el Producto Interior Bruto real no crezca mucho, si es que crece, durante el primer semestre de 2008, e incluso podría contraerse ligeramente".

En cualquier caso, Bernanke quiso quitar ‘hierro' al asunto porque aunque "una recesión es posible", sólo se trata de "una palabra técnica basada en datos que estarán disponibles mas adelante" y asegura "no estar listo para decir si la economía estadounidense enfrentará o no esa situación". Lo que sí parece claro es que en el segundo trimestre el crecimiento de la economía estadounidense será prácticamente nulo e incluso negativo, para retomar la senda positiva durante el segundo semestre del año y volver a subir con relativa fuerza a principios del próximo año. Es decir, "ya se ha producido gran parte del ajuste financiero y económico necesario", lo peor ha pasado. Aunque no es la mejor situación posible, muchos analistas coinciden en que lo peor puede haber pasado y que la recesión se extenderá sólo durante los próximos seis meses.

A partir de ese momento, y siempre que no se produzcan sorpresas, EE.UU. comenzaría a ver la luz del túnel y tras ella posiblemente Europa, que por otra parte todavía no está sufriendo tanto la crisis hipotecaria como inmobiliaria. Por su parte España se encuentra en una situación similar y pese a que su sistema financiero es más solvente y no tienen un alto índice de morosidad, debe tomar nota de lo que ocurre al otro lado del Atlántico. Los bancos ya lo están haciendo y por eso han endurecido su política de préstamos.

Autor. José Trecet. Analista financiero de Financialred.com