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Hace unas semanas la SEC (Securities and Exchange Comisión), la comisión que controla el buen funcionamiento en los mercados americanos tomó una decisión sin precedentes: limitar la venta de acciones sin que exista previamente una garantía de tenerlas. Es una limitación temporal y que atiende al desarrollo de ciertas estrategias de especulación que estaban produciendo un importante impacto en ciertos títulos.

Una vez ha llegado hasta este punto del post se preguntará ¿Se puede vender acciones que no se tiene? En EE.UU. sí, esto es la tierra de las oportunidades.Una agencia puede vender títulos simplemente aportando una garantía para asegurar su posterior compra. Una vez en el mecado las operaciones se cruzan y como hay diversos mecanismos para retrasar este cruce, al final se puede vender todas las acciones que se quiera de una empresa, incluso no teniendo efectivamente esos títulos. Estas operaciones pueden conseguir hundir el precio de una acción y afectar de manera decisiva a la continuidad de una empresa. Conseguido este efecto, luego será fácil recomprarlas.

Puede que Estados Unidos haya sufrido hasta el momento la peor parte de la crisis financiera internacional, algo lógico teniendo en cuenta que fue al otro lado del Atlántico donde estalló el escándalo de las hipotecas subprime. Sin embargo, las acciones europeas presentan ahora mismo unos precios más atractivos. Por lo menos esto es lo que reflejan los indices de las principales plazas del Viejo Continente. Los títulos europeos se encuentran en su precio más bajo de los últimos seis años en comparación con los estadounidenses, en tanto que los índices de Londres, París y Francfurt son los más baratos del 'top ten' mundial por capitalización.

Para entender la situación es necesario tener una visión global, ya que el alza del petroelo y la caída del dólar (que en las dos últimas sesiones han corregido posiciones) han tenido una buena parte de culpa, especialmente el último de ellos. Las cuentas de las grandes multinacionales de Europa occidental han sufrido la debilidad del billete verde, así como la diferente de 2,6 puntos porcentuales entre los tipos de interés de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo (BCE). Así, según datos de Bloomberg, sus beneficios cayeron un 25,3% en el primer trimestre del año, 7,9 puntos porcentuales por encima que los descensos de las norteamericanas, que se beneficiaron de la coyuntura monetaria.

Los grandes traders e inversionistas del mundo tienen una particularidad. Ven en el mercado cosas que muchos o no vemos o nos cuesta ver. Esa habilidad de leer entre líneas es la que les permite ver oportunidades pero muchas veces también oler el peligro por anticipado.

Sus reacciones a sus lecturas son igual de importantes. Por ejemplo, la mayoría de ellos al oler el peligro huyen rápido del mismo. Una reacción que le cuesta al ser humano desde que nos dicen que hay que enfrentar el peligro. Además estudios ligados a la disciplina de la economía llamada ‘Behavioral Finance' o ‘Finanzas del comportamiento' ha comprobado que el ser humano tiene un error o anomalía que le impulsa a hacer lo contrario a lo requerido en materia de inversiones.

Los movimientos físicos son el resultado de dos fuerzas opuestas y que difieren en el tiempo. Primero se produce un movimiento que inmediatamente se genera resistencia o reacción hacia el otro lado. Esta característica es común a muchos eventos, acciones y relaciones dentro de sistemas naturales, sociales y por supuesto dentro de los mercados financieros.

En agosto se empezó el movimiento inicial (la acción) con la brusca caída de los mercados, que finalmente fue comprada e incluso el S&P 500 supo recuperarse para llegar a un nuevo máximo a mediados de octubre. No obstante, el primer aviso de lo que estaba por venir fue una señal clara y fuerte. Por supuesto que en retrospectiva es fácil verlo. Sin embargo, no quiero referirme a esa capacidad para opinar una vez ha pasado cierto tiempo, sino más bien a esa danza de acción y reacción.

Uno de los principios que todo inversor debe tener claro es que la Bolsa no es un fiel reflejo del momento económico actual. De hecho, algunos expertos aseguran que no es más que un juego de sentimientos sobre dónde estará á la economía y sobre todo las empresas en un plazo que varía entre los seis meses y un año. Así es posible que los mercados traten de rebotar, es decir, de retomar la senda de los beneficios, cuando todo el mundo habla de crisis y de bajar cuando apenas se empezaban a ver los resultados de las turbulencias de las hipotecas subprime, por ejemplo.

La evolución de las acciones de compañías chinas durante el presente año es el mejor ejemplo. Los títulos de algunas de las principales compañías del gigante asiático que cotizan en Wall Street se están hundiendo en 2008 pese a que el país sigue siendo la primera economía emergente del mundo con unas perspectivas de crecimiento del 9,4% para 2008 según datos del Banco Mundial (BM). De hecho, hasta el principal indicador chino, el Shangai Composite, que reúne a los principales valores de la Bolsa de Shangai (SEE), se ha desplomado un 24% desde octubre de 2007, una caída significativamente superior a la del Standard & Poor's(S&P),otro del de índices de referencia y que sólo acumula retrocesos del 13% en ese mismo periodo.