Mercado financiero: el campo de juego y sus reglas

Todos los temas que se tratan en Actibva suceden alrededor del mercado financiero, para comprender mejor todos estos avatares es conveniente que empecemos por sentar algunos conceptos fundamentales que nos faciliten una visión de conjunto de esta materia. Vamos a tratar la regulación del sistema financiero y los principios que lo inspiran, sus instituciones y alguna noción sobre su funcionamiento, para obtener así una mejor perspectiva y comprensión de la operativa general de este mercado.

El mercado financiero es el que canaliza el ahorro y los recursos disponibles a aquellos que los demandan para acometer gastos o inversiones, digamos que se trata del conjunto de instituciones, entidades y operaciones a través de los cuales se consigue que estos recursos se asignen a la inversión.

Los principios que rigen la ordenación y funcionamiento del mercado financiero son:

• Eficiencia, que consiste en la eficacia en asignar el ahorro a la inversión y el buen funcionamiento del sistema financiero y los mercados, de forma que funcionen en correcta y leal competencia.

• Estabilidad de la entidades, el sistema debe procurar la liquidez y la solvencia de las entidades, se trata de un mercado en el que todos los operadores están interrelacionados, de manera que la inestabilidad es fácilmente contagiosa, además es un mercado basado en la confianza de los depositantes, por estos motivos la estabilidad de las entidades resulta de capital importancia.

• Transparencia:, condiciones de la contratación generalmente conocidas y protección de los intereses de la clientela, existiendo una serie de normas que obligan a facilitar información a los contratantes para que estos puedan tomar sus decisiones de manera fundada en el conocimiento y la oportunidad.

El actual sistema proviene de las reformas operadas en nuestro sistema a finales de la década de los ochenta, y que culminan con las Leyes de Disciplina e intervención de Entidades de Crédito y la Ley del Mercado de Valores, ambas de 1988.

La actividad financiera se desarrolla a través de dos escenarios bien diferenciados:

- El mercado de valores, a través del cual los demandantes de financiación emiten títulos que los ahorradores pueden adquirir directamente. Estos títulos emitidos por los demandantes de capital deben ajustarse a los requisitos de la normativa que regula el mercado de valores, además en algunos casos pueden comprarse y venderse en un mercado secundario, en otros casos solo existe el mercado primario -las emisiones- y el inversor debe esperar al vencimiento de los títulos para recuperar su dinero, al no existir un mercado donde negociarlos y que los provea de mayor liquidez.

- El sistema bancario, en este supuesto los ahorradores depositan estos en alguna de las entidades de depósito existentes en el mercado, y estas realizan la función de utilizar esas sumas para conceder las diversas variedades de préstamos y créditos asumiendo el riesgo de las inversiones y la obligación de devolver a los impositores las sumas depositadas

Estos dos apéndices del mercado financiero se encuentran coronados por los organismos reguladores, con funciones de ordenación del mercado, control de las entidades e intervención de las mismas en situaciones de crisis, son el Banco de España para el mercado bancario y la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

Desde el punto de vista económico uno de los mecanismos que permiten asignar el ahorro a la inversión es el seguro, las compañías de seguros se consideran integrantes del sistema financiero, artículo 326.2 Reglamento del Registro Mercantil, pero la especificidad de este sector hace que tenga una regulación propia así como un régimen contractual autónomo que aquí simplemente vamos a dejar mencionado. El organismo rector del mercado de seguros es la Dirección General de Seguros, organismo dependiente del Ministerio de Hacienda.

Es importante mencionar que existe una reserva legal sobre la captación del ahorro del público a favor del mercado financiero, esta reserva deriva del artículo 28 de la Ley de Disciplina e Intervención de Entidades de Crédito. Banco de España y C.N.M.V. son los encargados de velar por el cumplimiento de esta reserva a través de las herramientas que les facilitas las citadas normas.

Dejamos para una próxima entrada el estudio de las funciones de los organismos reguladores y su integración en el sistema financiero de la Comunidad Europea, los intermediarios existentes, los mercados en los que operan, y los fondos de garantía de depósitos e inversiones, que completarán el panorama del mercado financiero que hoy hemos iniciado.

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Francisco López, editor de Problemas con el banco