Actibva BBVA
sábado, 30 de agosto de 2008 ; 17:59
El Ipc en la zona euro debe mantenerse por debajo del 2%. Esta necesidad de estabilizar los precios lleva al BCE a centrar el análisis de la inflación bajo dos aspectos :
el primero serÃa la inflación "importada" por el encarecimiento global del petróleo y las materias primas.
El segundo, porque la inflación se alimenta por un exceso de dinero en circulación, lo que en economÃa se llama "agregado monetario" ( M3 europeo).
Evidentemente, un aumento de los tipos de interes, si ésta fuera la situación real, aliviaria la presión inflacionista. Si los tipos suben, se fomenta el ahorro restringiendo la cantidad de dinero en circulación, se tenderá ha cierta estabilidad en los precios siempre que la oferta vaya adaptándose a la demanda. Pero por otra parte, una subida de tipos frenará el crecimiento...y no estamos precisamente muy fuertes creciendo en Europa.
En el escenario actual, frenar el crecimiento es lo que menos conviene..sucesivas bajadas del término PIB, dos trimestres consecutivos para ser más exactos, nos llevaria a una recesión técnicamente hablando.Lo curioso en éste escenario y que me gustarÃa poner de manifiesto aquÃ, es que la inflación actual no corresponde a un exceso de liquidez, ya que ésta se ha frenado en sec ante el deterioro del mecanismo de transmisión de la misma : la actividad bancaria.
En otras palabras, no hay dinero que restringir ya que su circulación está frenada por la gran DESCONFIANZA en el sector bancario en general. Los bancos, no están actuando como tales, lo sabemos. El exceso crediticio en épocas de bonanza, pasa su factura. Aquellos entidades financieras que animaban al consumidor al endeudamiento a largo plazo para el consumo a corto de bienes inaccesibles, se las ven y se las desean para tener la liquidez necesaria para épocas como la actual. Sus provisiones tienen que aumentar, porque la gente no puede pagar lo que tan "generosamente" ( bueno, esto es una falacia..) han facilitado. Asà que los precios suben no por la subida de la masa monetaria en circulación, sino por el efecto directo del precio de las materias primas, energÃa y alimentos...¿inflación de oferta?...
Una subida de tipos de interés tendrá efecto directo en la tasa de morosidad de la banca española, actualmente la más alta desde el año 2000 , un 1,302 %.
A pesar de esto, la presión inflacionista es mayor en los paÃses emergentes, sobre todo en los paÃses asiáticos. En Asia, el impulso inflacionista es muy fuerte, ya que la energÃa y los alimentos representan alrededor de un 50% de su cesta de la compra, siendo más sensibles a las subidas de precios que los paÃses de la OCDE. El incremento de precios en China se debe casi un 90% a la subida del precio de los alimentos básicos. Esto se une a una economia ya muy recalentada, donde la inflación importada no aporta datos esperanzadores.
Es hora de que los gobiernos se pongan a trabajar....
Autor: Ana Ariza . Foncava Gestion Analisis Fundamental
Foto | AlphaTangoBRavo
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