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La inflación es uno de los males endémicos de España como la balanza de pagos lo es para Estados Unidos. Desde que tengo uso de razón financiera ha supuesto un problema que pocas veces se ha podido contener. La llegada del euro no ha ayudado precisamente a ahuyentar a este fantasma, ya que por una parte el país ha perdido una herramienta para controlarla (la política monetaria) y por otra, con la entrada en vigor de la moneda única se produjo una subida generalizada de los precios en muchos productos de consumo diario. Hasta ahora las altas tasas de crecimiento han servido para 'enmascarar' o por lo menos relativizar el problema. Sin embargo, desde principios de año no ha parado de dar señalas de alarma.

El último dato del Indice de Precios al Consumo Armonizado (IPCA) correspondiente al mes de mayo refleja una nueva subida hasta el 4,7%, lo que supone sus máximos desde enero de 1997, cuando el Instituto Nacional de Estadística (INE) comenzó a punlicar este indicador. Aunque se trata de la cifra adelantada, sirve como referencia para lo que puede llegar con el IPC real, que se publicará el 11 de junio. En este caso buena parte de la subida se debe a factores externos como el precio del petróleo y el encarecimiento de los alimentos, derivado en buena medida por el aumento de los combustibles.

El profesor del Instituto de Empresa Rafael Pampillón explica que el dato ya es suficientemente malo en sí mismo, pero que es peor cuando se tienen en cuenta el resto de factores globales. Así, la caída de las ventas del comercio al por menor o el desplome de la venta de viviendas y del número de hipotecas muestran una clara desceleración del consumo privado así como económico más rápido del previsto incialmente durante el segundo trimestre. "Después del verano estaremos en recesión", sentencia el docente.

Por su parte el vicepresidente segundo y ministro de Economía, Pedro Solves, descarta esta posibilidad desde un punto de vista estrictamente técnico, es decir, entendiendo recesión como dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo. Sin embargo, el mandatario sí que dejó abierta la puerta a la temida estanflación, que es la suma de una dato de inflación alto con escaso o nulo crecimiento económico. Por el momento, España está lejos de esa posibilidad con unas previsiones de crecimiento del Producto Interior Bruto del 2,3% para 2008 según el Gobierno. El problema radica en que la previsible contracción del consumo puede afectar a estas estimaciones de forma negativa, además de contribuir a un aumento del paro y el margen de maniobra del Gobierno tras el paquete de medidas aprobadas en abril es limitado, como reconoció el propio el Solbes.

Además, el aumento del IPC aleja todavía más la posibilidad de una bajada de tipos de interés antes de 2009, ya que es previsible que el alza de carburantes también afecte al resto de países de la eurozona. En definitiva, que España se enfrenta a un segundo trimestre con "una fuerte desaceleración, mucho más fuerte de lo que preveíamos" (Solbes dixit) y la casi total seguridad de una rebaja en sus previsiones de crecimiento hasta niveles más cercanos al 2% y un más que posible repunte en las estimaciones de paro, que, además, podrían 'comerse' el superávit fiscal y llevar a las cuentas del Estado a una situación de déficit en 2009 (también según el ministro de Economía y Hacienda). Con esta situación es normal empezar a ver noticias acerca de que los españoles serán los europeos que más reducirán su presupuesto para vacaciones, concretamente un 8%, y eso que según varias encuestas estos días de reposo es el último 'caprocho' del que estamos dispuestos a prescindir.

Autor. José Trecet. Analista financiero de Financialred.com

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