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Cuando todo parecía indicar que el 'culebrón' entre Yahoo y Microsoft había llegado a su fin ambas compañías han reavivado la 'llama de la pasión'. La verdad es que la historia de la oferta del dueño de Windows por el buscador es una de las más ilustrativas de lo complicado que se ha vuelto el mundo empresarial, especialmente en el sector tecnológico y en Estados Unidos.

Antes de cualquier consideración, conviene hacer una breve recapitulación de lo que ha sucedido hasta el momento:

• El 1 de febrero Microsoft presentó una oferta de 44.600 millones de dólares por Yahoo, lo que suponía valorar la acción en 31 dólares, una prima del 61% respecto a su precio el día anterior. La oferta se estructuraba en un 50% en dinero en efectivo y el resto en títulos de Microsoft.

• Después de tres meses de arduas disputas y ante la negativa de Yahoo a aceptar la oferta, Microsof decide mejorar su propuesta hasta los 33 dólares apenas un día antes de expirar el plazo de Yahoo para contestar. El buscador demanda más dinero, en concreto 37 dólares por acción. En este punto hay que tener en cuenta que la oferta real ya no alcanza los 44.600 millones iniciales por la caída en el precio de las acciones de Yahoo.

• Ante la negativa de Yahoo, Microsoft decide retirar formalmente su oferta y no plantear una OPA hostil. El consejero delegado de la compañía, Steve Ballmer, explica que las condiciones planteadas por el buscador hacen que su adquisición carezca de sentido. En el fondo, no sólo es que la cantidad exigida por Yahoo sea excesiva (algo que también opina la mayoría de analistas estadounidenses) lo que hecha para atrás al gigante de Windows, sino la amenaza de Jerry Yang, presidente de Yahoo, de subcontratar parte de su servicio de búsqueda a Google, lo que le restaría gran parte sino todo su valor. Además, Microsoft también renuncia a acudir directamente al accionariado de Yahoo para pedir un cambio en el consejo (la legislación estadounidense permite a los accionistas pedir un cambio cuando el consejo está actuando en su contra).

• Carl Icahn entra en escena. El inversor profesional, que cuenta con un amplio paquete de acciones de Yahoo, envía una carta a Yang en la que le expone su descontento y el de otros accionistas de referencia por la decisión adoptada e inicia una ofensiva para llevar a cabo cambios en el consejo de administración para situar a directivos más proclives a retomar las negociaciones con Microsoft.

• Finalmente, el pasado lunes ambas compañías reconocían que habían reabierto las conversaciones, pero no en el ámbito de la adquisición sino de colaboración. Según recalca Ballmer "estamos intentando mantener conversaciones sobre acuerdos con Yahoo que puedan crear valor no una adquisición completa de la empresa".

En concreto, el mercado especula con la posibilidad de que Microsoft sólo esté interesado por hacerse con el negocio de búsquedas de Yahoo, lo que supondría dividir la compañía presidida por Yang. Actualmente existen dos opciones. La primera pasa por un acuerdo de colaboración entre ambas empresas en el que el gigante del software se reservaría la opción de comprar a posteriori la división de búsquedas. Sin embargo, según la agencia Reuters, la multinacional fundada por Bill Gates se haría con ese negocio y una participación minoritaria del capital de Yahoo, lo que serviría para evitar cualquier acuerdo de éste con Google en el negocio de la publicidad online, uno de sus mayores miedos.

De formalizarse la operación supondría la unión del número dos y número tres del mundo en el ámbito de los buscadores de noticias, que sin embargo no conseguirían dar caza a Google en cuanto a cuota de mercado. Pero además de cambiar el panorama en ese apartado, la hipotética compra también se dejaría notar en la publicidad online, un negocio en que por el momento Microsoft no termina de hacerse con un puesto que colme sus expectativas.

En definitiva, supondría un cambio radical en el panorama de internet y podría ser el paso previo a la lucha de titanes que desde hace tiempo mantienen Google y Microsoft por la hegemonía en la nueva web 2.0 y la más que posible 'digitalización' de buena parte del mundo del software.

Además de ilustrar la forma en la que está interconectado todo el sector de la informática, la aventura entre Microsoft y Yahoo abre un nuevo debate acerca de la labor de los directivos y su obligación de buscar la mejor opción para el accionista. En este sentido hay opiniones para todos los gustos, pero buena parte de los analistas consideran que si Yang hubiese actuado conforme a estos preceptos debería haber aceptado la oferta de Ballmer. El tiempo será el encargado de darle o quitarle la razón, pero el objetivo está claro: los 31 dólares por título.

Autor. José Trecet. Analista Financiero de Financialred.com

Foto| Yahoo