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Los movimientos físicos son el resultado de dos fuerzas opuestas y que difieren en el tiempo. Primero se produce un movimiento que inmediatamente se genera resistencia o reacción hacia el otro lado. Esta característica es común a muchos eventos, acciones y relaciones dentro de sistemas naturales, sociales y por supuesto dentro de los mercados financieros.

En agosto se empezó el movimiento inicial (la acción) con la brusca caída de los mercados, que finalmente fue comprada e incluso el S&P 500 supo recuperarse para llegar a un nuevo máximo a mediados de octubre. No obstante, el primer aviso de lo que estaba por venir fue una señal clara y fuerte. Por supuesto que en retrospectiva es fácil verlo. Sin embargo, no quiero referirme a esa capacidad para opinar una vez ha pasado cierto tiempo, sino más bien a esa danza de acción y reacción.

La crisis financiera se propagó desde inicios de enero con el peor inicio del año en la historia del S&P 500 y que terminó generando un estado de pánico que una leve mejora consiguió calmar de forma relativa. En ese momento los rumores sobre la caída del gigante Citibank y las pérdidas asumidas por muchos bancos de calibre mundial hicieron saltar el movimiento antes descrito. Por si fuera poco, el lunes se dio a conocer que el trader de Societé Generale había incurrido en la peor pérdida individual en la historia. Ese día lunes que había feriado en los mercados americanos confirmaron el movimiento reaccionario proveniente de la Reserva Federal que adelantándose a su preestablecida reunión, decidió recortar la tasa de Fed Funds de manera agresiva. Tan agresiva que fue el mayor recorte de las últimas tres décadas.
La venta con pánico de enero es algo inherente a los mercados, mientras que la vivida en marzo cuando precisamente en la Semana Santa se conoció la noticia de Bear Sterns y posterior debacle no lo fue. En mis 10 años de experiencia en el mercado he visto varios momentos de pánico, pero ninguno como el de esa semana. No había confianza en los inversores ni en los brokers, un miedo completamente diferente al normal en la caída de los mercados.

Al final, esa acción (caída por el pánico) llevó a una pronta y agresiva contrareacción por parte del Tesoro con el famoso Blueprint para una nueva arquitectura de Supervisión Moderna, las tres facilidades de ventanilla abierta por la Fed para prestar fondos no sólo a bancos sino a dealer, bancos de inversión y brokers, extendiendo su labor de prestamista de última instancia a terrenos nunca antes vistos.

La contrareacción también se produjo por parte de los bancos e instituciones financieras que rápidamente reaccionaron no sólo admitiendo y corrigiendo los errores en sus carteras, sino recortando fuertemente su planilla laboral, e incluso algunos requiriendo inyecciones de capital como Citigroup, Lehman Brothers, Merril Lynch, entre otros.

Desde mi unto de vista, la contrareacción ha sido tan fuerte y agresiva que ha conseguido minimizar y casi eliminar a uno de los tres fantasmas que rondan el panorama financiero: el colapso del sistema financiero. Ahora queda enfrentarse a los otros dos, relativamente menos dañinos pero que siguen constituyendo un gran reto para las autoridades políticas y a sociedad económica. Se trata de la recesión e inflación.

Es muy fácil ver que la estructura financiera resultante de este movimiento cambiará respecto a lo que conocemos hasta el momento. Esto impactara en la forma de hacer negocios a nivel mundial. No sabemos qué forma tomará éste nuevo camino del orden mundial, lo único de lo que podemos estar seguros es que lo que vivimos en los últimos años no se volverá a repetir.

Autor. Paulo de Leon. Gestor de Hedge Funds en Guatemala Entropia en los mercados

Foto | Bertrand Duperrin